Люди и Финансы

Люди и Финансы

Бернард М. Барух (Bernard M. Baruch)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/bernard-m-baruch_7.html

Уоррен Э. Баффет (Warren E. Buffet)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/warren-e-buffet_7.html

Питер Л. Бёрнстайн (Peter L. Bernstein)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/peter-l-bernstein_7.html

Арнольд Бернхард (Arnold Bernhard)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/arnold-bernhard_7.html

Джон К. Богл (John C. Bogle)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/john-c-bogle_7.html

Роджер У. Бэбсон (Roger W. Babson)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/roger-w-babson_10.html

Фрэнк А. Вандерлип (Frank A. Vanderlip)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/frank-vanderlip_10.html

Марио Габелли (Mario Gabelli)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/mario-gabelli_10.html

Уильям Питер Гамильтон (William Peter Hamilton)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/william-peter-hamilton_10.html

Дж. Пол Гетти (J. Paul Getty)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/j-paul-getty_10.html

Джеймс Грант (James Grant)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/james-grant_11.html

Бенджамин Грэм (Benjamin Graham)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/benjamin-graham_11.html

Джозеф Грэнвилл (Joseph E. Granville)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/joseph-e-granville_11.html

Эдвард К. Джонсон II (Edward C. Johnson II)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/ii-edward-c-johnson-ii_11.html

Чарльз Г. Доу (Charles H. Dow)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/charles-h-dow_11.html

Дэниэль Дру (Daniel Drew)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/daniel-drew_11.html

Отто Канн (Otto Kahn)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/otto-kahn_12.html

Эндрю Карнеги (Andrew Carnegie)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/andrew-carnegie_12.html

Филип Карре (Philip Carret)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/philip-carret_12.html

Генри Клуз (Henry Clews)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/henry-clews_12.html

Стэнли Кролл (Stanley Kroll)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/stanley-kroll_12.html

Эбби Джозеф Коэн (Abby Joseph Cohen)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/abby-joseph-cohen_13.html

Артур Крамп (Arthur Crump)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/arthur-crump_13.html

Эдвин Лефевр (Edwin Lefevre)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/edwin-lefevre_13.html

Питер Линч (Peter Lynch)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/peter-lynch_13.html

Джералд М. Лоуб (Gerald M. Loeb)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/gerald-m-loeb_13.html

Лео Меламед (Leo Melamed)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/leo-melamed_14.html

Чарльз Э. Меррилл (Charles E. Merrill)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/charles-e-merrill_14.html

Пол Ф. Миллер-мл. (Paul F. Miller)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/paul-f-miller_14.html

Джон П. Морган (John Pierpont Morgan)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/john-pierpont-morgan_14.html

Джон Муди (John Moody)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/john-moody_14.html

Лора Педерсен (Laura Pedersen)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/laura-pedersen_17.html

Томас Роу Прайс (Tomas Rowe Price)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/tomas-rowe-price_17.html

Т. Бун Пикенс-мл. (T. Boone Pickens, Jr.)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/t-boone-pickens-jr_17.html

Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/robert-r-prechter_17.html

Джим Роджерс (Jim Rogers)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/jim-rogers_17.html

Джон Дэвисон Рокфеллер (John Davison Rockefeller)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/john-davison-rockefeller_18.html

Эдвард Г.Г. Симмонс (Edward H. H. Simmons)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/edward-h-h-simmons_18.html

Адам Смит (Adam Smith)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/adam-smith_18.html

Джордж Сорос (George Soros)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/george-soros_18.html

Майкл Стайнхард (Michael H. Steinhardt)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/michael-h-steinhardt_18.html

Джон Маркс Темплтон (John Marks Templeton)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/john-marks-templeton_19.html

Дональд Дж. Трамп (Donald J. Trump)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/donald-j-trump_19.html

У.У. Фаулер (W. W. Fowler)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/w-w-fowler_19.html

Филип А. Фишер (Philip Arthur Fisher)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/philip-arthur-fisher_19.html

Б.Ч. Форбс (Bertie Charles Forbes)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/bertie-charles-forbes_19.html

Генри Форд (Henry Ford)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/henry-ford_20.html

Мартин Е. Цвейг (Martin E. Zwieg)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/martin-e-zwieg_20.html

Фред Швед-мл. (Fred Schwed, Jr.)
http://ru-trade-pro.blogspot.com/2012/12/fred-schwed-jr_20.html

Фред Швед-мл. (Fred Schwed, Jr.)

Фред Швед-мл. (Fred Schwed, Jr.)

Вышедшая в 1940 году книга Фреда Шведа (Fred Schwed) "Где же яхты клиентов?" (Where Are the Customer's Yachts?) считается классическим трудом по инвестированию. Название ее родилось из когда-то популярной шутки об Уолл-стрите: гид, показывающий приезжему финансовый район Нью-Йорка, обращает его внимание на несколько красивых судов на якоре у берега. "Посмотрите, – говорит гид, – это яхты брокеров и банкиров". На что наивный посетитель говорит: "А где же яхты клиентов?" Книга Шведа, основанная на его собственном опыте, бросает сатирический взгляд на Уолл-стрит в духе Марка Твена. Она также дает некоторые проницательные философские определения, например: "Инвестирование и спекуляция считаются двумя различными вещами, и благоразумному человеку советуют заниматься первым и избегать второй. Это примерно как объяснять обеспокоенному подростку, что Любовь и Страсть – две разные вещи".

Родился он в Нью-Йорке, и его знакомство с махинациями Уолл-стрита началось рано – его отец был членом Нью-Йоркской бордюрной биржи (New York Curb Exchange – прежнее название American Stock Exchange – Американской фондовой биржи). Швед учился в Принстоне, но его вышвырнули со старшего курса – ночью его застукали в комнате в общежитии с девицей. Он завершил высшее образование в Колумбийском университете. После окончания университета работал репортером в "Нью-Йорк тайме", а затем в "Уолл-стрит джорнэл", прежде чем стал работать с клиентскими счетами в одной фондовой брокерской фирме. Очевидно, он был не очень-то высокого мнения о своей работе, если судить по тому, что он говорил о продавцах взаимных фондов: "Их вполне можно сравнивать с продавцами полисов страхования жизни. Помните, как работают эти страховщики жизни: сначала они вызывают незначительное раздражение, потом становятся тошнотворными, а затем проталкивают полис прямо вам в глотку".

Швед также баловался торговлей, но утверждал, что не разбогател как трейдер, потому что послушал циничного коллегу-ирландца: "Для чего в первую очередь были созданы ценные бумаги? – говорил ирландец. – Они и созданы, чтобы быть проданными, так продавайте же их". Этот цинизм, конечно же, демонстрируется в "Рынке грез Уолл-стрита", ибо Швед высмеивает уоллстритовца, считающего себя пророком, ученым и кудесником денег.

Бернард М. Барух (Bernard M. Baruch)

Мартин Е. Цвейг (Martin E. Zwieg)

Мартин Е. Цвейг (Martin E. Zwieg)

Мартин Цвейг (Martin E. Zwieg), основавший "Аватар ассосиэйтс" (Avatar Associates) и управляющий несколькими взаимными фондами своей фирмы, наиболее известен своим первоклассным информационным бюллетенем для непрофессиональных инвесторов "Цвейг форкаст" (Zweig Forecast). Малыш, растущий в Кливленде, впервые стал интересоваться статистикой, отслеживая результаты бейсбольной команды "Индианз". Первоклассником он познакомился с переменчивостью фондового рынка – стоял 1948 год, и на следующий день после того, как Гарри С. Трумэн неожиданно выиграл выборы, рынок упал на 3,8 процента. Очевидно, брокеры предпочитали республиканского кандидата Дьюи. Его образование продолжилось: в 13 лет он получил в подарок шесть акций "Дженерал Моторс" и начал читать финансовые страницы, чтобы быть в курсе их положения.

В 1960 году Цвейг поступил в Уортонскую школу бизнеса Университета шт. Пенсильвания. Первокурсником он надеялся побольше узнать об инвестициях, но самым близким к ним оказался довольно сухой курс экономики. Однако он продолжал учиться: "Если вы разберетесь с уроками экономики и законами спроса и предложения, это должно быть полезным в бизнесе или на фондовом рынке". Другой урок он усвоил, когда вместе с несколькими друзьями захотел создать свою собственную инвестиционную группу – недостатком такого начала была необходимость работать более или менее в коллективе. "Я никогда не слышал о великом инвесторе, работающем в коллективе", – говорил он.

После короткого опыта работы брокером в "Бах энд Компани", Цвейг учился в Университете Майами, где получил МВА, а затем поступил в Университет шт. Мичиган, окончив его со степенью бакалавра финансов. Готовя свою диссертацию, он научился отслеживать настроения инвесторов. "Собирая материалы для диссертации, я раскопал некоторые цифры из Комиссии по ценным бумагам и биржам, уходящие в прошлое до Второй мировой войны, и нашел, что, когда инвесторы в опционы испытывали чрезмерный оптимизм – покупая большое количество коллов и избегая путов – фондовый рынок, как правило, был на пороге проблем. Истинным было и противоположное". Сделав пару правильных предсказаний, Цвейг в 1971 году начал выпускать свой информационный бюллетень. В 1986 году он сформировал "Цвейг тотал ретёрн фанд", а затем еще несколько фондов. Он считает, что короткая продажа это стратегия, неправильно истолковываемая, и выступает в ее поддержку в эссе "Короткая продажа – это не по-американски".

Фред Швед-мл. (Fred Schwed, Jr.)

Генри Форд (Henry Ford)

Генри Форд (Henry Ford)

Генри Форд (Henry Ford) родился 30 июля 1863 года в семье американского фермера недалеко от Дирборна в Мичигане. Семья была небогата, отец целыми днями трудился в поле. Как-то двенадцатилетний Генри с родителями отправился в Детройт и впервые увидел экипаж с мотором – локомобиль. Телега без лошади произвела на смышленого мальчика сильное впечатление.

С этого дня Генри целыми днями пытался сконструировать движущийся механизм. Его игрушками стали инструменты, его карманы были набиты гайками, а после того, как родители подарили Генри часы, он разобрал их и собрал снова. В 15 лет Генри чинил сломанные часы соседям и из всякого хлама собирал простейшие механизмы. Школу он не закончил. "Из книг нельзя научиться ничему практическому – машина для техника то же, что книги для писателя, и настоящий техник должен был бы, собственно, знать, как изготовляется все. Отсюда он почерпнет идеи, и раз у него голова на плечах, он постарается применить их", напишет впоследствии Генри Форд.

Отец Генри Форда хотел, чтобы сын работал с ним на ферме – продолжал дело. Но будущий основатель автомобильной империи поступил учеником в механическую мастерскую. По ночам он подрабатывал у ювелира – ремонтировал часы. Отдыха в работе он не знал, набирая порой по 300 часов для ремонта. Вскоре, правда, часы перестали интересовать Форда. Его тянуло к самодвижущимся экипажам. В 16 лет он научился управлять локомобилем и устроился в компанию "Вестингауз" экспертом по сборке и починке локомобилей. Эти машины ездили со скоростью 12 миль в час и использовались в качестве тягловой силы. Вес локомобиля был в несколько тонн, они были так дороги, что только богатый фермер мог их приобрести. Форд решил построить легкую паровую тележку, которая могла бы заменить коня при пахоте. "Нужно было изобрести и построить паровую машину, достаточно легкую, чтобы тащить обыкновенную телегу или плуг. Переложить трудную, суровую работу фермера с человеческих плеч на сталь и железо – всегда было главным предметом моего честолюбия", – считал Форд.

Но это был не массовый продукт. Люди проявляли больший интерес к машине, на которой они могли бы ездить по дорогам, чем к орудию полевой работы. И Генри собрал тележку с паровым двигателем. Но не очень-то приятно было сидеть на котле, находящемся под высоким давлением. Два года Форд продолжал опыты с различными системами котлов и убедился, что легкий безлошадный экипаж с паровым двигателем не построить. И тогда он впервые услышал про газовые двигатели. Как любая новая идея, она воспринималась с любопытством, но без энтузиазма. Форд вспоминал, что тогда не было ни одного человека, который полагал бы, что двигатель внутреннего сгорания может иметь дальнейшее распространение: "Все умные люди неопровержимо доказывали, что подобный мотор не может конкурировать с паровой машиной. Они не имели ни малейшего представления о том, что когда-нибудь он завоюет себе поле действия". С этого момента он пренебрежительно относился к советам "умных людей".

В 1887 году Генри Форд сконструировал модель двигателя. Чтобы продолжать свои эксперименты, Форд вернулся на ферму – но не пахать, а устроить в сарае мастерскую. Отец предложил Генри 40 акров леса, если тот бросит ковыряться в машинах. Генри схитрил: он согласился, устроил лесопилку, женился. Но все свободное время проводил в мастерской. Он прочитал кучу книг по механике, конструировал двигатели, пытался приспособить моторчик к велосипеду. Но одному на ферме дальше продвинуться было невозможно, а тут Форду предложили место инженера и механика в Детройтской электрической компании с зарплатой 45 долларов в месяц.

Новые коллеги посмеивались над ним и пытались втолковать, что будущее за электричеством. Тогда-то Форд в первый раз встретился с Томасом Эдисоном, рассказал ему о своей работе и поделился сомнениями. Эдисон заинтересовался: "Всякий легковесный двигатель, который способен развивать большее число лошадиных сил и не нуждается ни в каком особенном источнике силы, имеет будущее. Мы не знаем, чего можно достигнуть при помощи электричества, но я полагаю, что оно не всемогуще. Продолжайте работу над вашей машиной. Если вы достигнете цели, которую себе поставили, то я вам предсказываю большое будущее". Теперь уже никто не мог его переубедить. Надо продолжать работать. Ведь кроме преданной жены в него поверил и сам Томас Эдисон.

В 1893 году Форд собрал свой первый автомобиль – "квадрицикл". Когда он катался по Детройту на своем "квадрицикле", лошади от него шарахались, а прохожие обступали необычную телегу, которая не только сама ехала, но еще и тарахтела на всю округу. Как только Форд оставлял "квадрицикл" на минутку без присмотра, в него тут же забирался какой-нибудь любопытный господин, который пытался покататься. Приходилось во время каждой стоянки приковывать машину цепью к фонарному столбу. В 1896 году он продал машину за 200 долларов. Это была его первая продажа. Деньги были тут же пущены на создание нового автомобиля, более легкого. Он считал, что тяжелые автомобили – для единиц. Паровоз, танк или трактор не могут пользоваться массовым спросом. Форд верил, что массовый продукт должен быть легким и доступным: "Лишний вес столь же бессмыслен в любом предмете, как значок на кучерской шляпе, – пожалуй, еще бессмысленнее. Значок может, в конце концов, служить для опознания, в то время как лишний вес означает только лишнюю трату сил".

В компании Эдисона Форду предложили высокий пост при условии, что он бросит заниматься ерундой. 15 августа 1899 года он отказался от службы, чтобы посвятить себя автомобильному делу.

Банкротство первой компании не остановило успешного предпринимателя, и в 1903 году, он основал знаменитую "Форд мотор компани". Через месяц был выпущен первый автомобиль. В 1905 году в компании возникли разногласия, – партнеры Форда отказались выпускать дешевые автомобили. Александр Малколмсон продал свою долю и Форд стал обладателем контрольного пакета, президентом компании. С 1908 года Компания Ford впервые в мире начала выпуск массовых дешевых автомобилей – "Модель Т". В первый год корпорация продала 10 тысяч автомобилей. Особенностью всех автомобилей Ford была небольшая цена.Успешный предприниматель Генри Форд создал полный цикл производства: от добычи руды до выпуска автомобиля. В январе 1928 была создана новая модель автомобиля Форд – "Модель А". Нововведением стало защитное ветровое стекло. Сейчас оно является обязательным элементом автомобиля.

Сотрудничество знаменитого бизнесмена с Россией началось в 1909 году. В Санкт-Петербурге, Москве, Одессе были открыты конторы компании Ford. В 1913 году великий американский бизнесмен Форд впервые в мире внедрил конвейер в производство. Самым крупным иностранным покупателем тракторов Ford был СССР. Всемирно известная компания поставляла в Советский Союз 85% всех грузовых автомашин, легковых автомобилей и тракторов.

В 1945 году успешный бизнесмен и знаменитый производственник ушел с поста президента компании Ford. Президентом компании стал его внук Генри II (Henry II). Умер Генри Форд в 1947 году.

Мартин Е. Цвейг (Martin E. Zwieg)

Б.Ч. Форбс (Bertie Charles Forbes)

Б.Ч. Форбс (Bertie Charles Forbes)

Будущий основатель издательской империи был одним из 10 детей портного в Шотландии. Чтобы помогать поддерживать семью, Б. Ч. Форбс (B. C. Forbes) начал работать в возрасте 14 лет, когда неудачно согласился на 7-летнее ученичество наборщиком в газете за 75 центов в неделю (он думал, его нанимают сочинителем – по аналогии со школьным словом "сочинение" {В английском языке игра слов: compositor – наборщик, composition – сочинение.}). "Я скоро обнаружил, – вспоминал он, – то, что я согласился делать, означало стоять перед ящиками со шрифтом, день за днем, месяц за месяцем в течение семи лет, занимаясь только подбором одной и той же металлической буквы... Я чувствовал себя приговоренным к семи годам каторжных работ". Не привыкший сдаваться, Форбс решил, что "заставит их захотеть сделать меня репортером". Ночью он изучал стенографию – обязательное требование для репортеров – и действительно получил работу журналиста.

Потребовалась женщина, чтобы сломить его дух. Форбс уехал из Шотландии после того, как объект его привязанности решила выйти замуж за другого. "Я отряхнул прах Шотландии со своих ног, – рассказывал он, – и отплыл в самый отдаленный уголок мира, который смог себе представить, – в Южную Африку, где как раз завершалась бурская война и где, как я полагал, можно было найти достаточно острых эмоций, чтобы успокоить мою черную, черную скорбь". Пробыв два года в Южной Африке, он отправился в Соединенные Штаты. В Нью-Йорке он начал писать для нескольких газет, охватывая вопросы бизнеса от финансового рынка до иностранных валют. Когда Уильям Рэндолф Хёрст решил, что хочет иметь лучшие финансовые страницы в своей газете "Нью-Йорк америкэн", он нанял Форбса, со временем ставшего самым известным финансовым комментатором Хёрста.

В 1917 году Форбс основал журнал своего имени. Он собирался назвать его "Дела и их вершители" (Doers and Doings), но друзья убедили его передумать; они считали, что его имя само по себе прекрасный маркетинговый инструмент. Даже после того, как Форбс основал свой собственный журнал, Хёрст попросил его писать синдицированную финансовую колонку. Проницательный обозреватель событий Уолл-стрита согласился. Форбс не боялся нападать на таких знаменитых людей Уолл-стрита, как Джей Гоулд, которого критиковал за "его узость взглядов, его неразумную ревность, его хронические подозрения и т.д." используя свой опыт общения и с негодяями, и с героями, он предлагает свой взгляд на типичного оператора Уолл-стрита в эссе "Миллионеры Уолл-стрита".

Генри Форд (Henry Ford)

Филип А. Фишер (Philip Arthur Fisher)

Филип А. Фишер (Philip Arthur Fisher)

Уоррен Баффетт называет Филипа Фишера (Philip Fisher) "гигантом" инвестирования. "От него, – говорит Баффетт, – я узнал ценность "слухового" подхода: идти и разговаривать с конкурентами, поставщиками, клиентами, чтобы выяснить, как действительно работает та или иная отрасль или компания". Вместо анализа балансовых отчетов проживающий в Сан-Франциско Фишер предпочитает изучать людей и организации – в этом его инновационный вклад в анализ ценных бумаг. "Основное внимание я уделяю менеджменту, хотя мне все равно кажется, что этого внимания недостаточно. Это наиболее важный компонент". Он ищет лидеров-новаторов, приветствует инакомыслие и продвигает нововведения. Он презирает управленческий подход, при котором осуществляются массовые увольнения людей ради сокращения издержек.

Фишер, отец которого был врачом и лично дал ему образование, поступил в колледж в возрасте 15 лет, затем в течение года учился на факультете бизнеса Стэнфордского университета. Там он учился, как следует разговаривать с управленческими командами компаний, сопровождая профессора, подрабатывающего консультантом. Его первая работа после университета – должность аналитика ценных бумаг в одном из банков Сан-Франциско, Затем он перебрался в фирму, работавшую на фондовой бирже, но крах 1929 года пустил его карьеру под откос. Это оказалось к лучшему, поскольку в 1931 году он основал свою собственную фирму "Фишер энд Ко" (Fisher & Co.), имея на своей стороне два огромных преимущества: большинство профессиональных руководителей Эры депрессии были не слишком заняты и охотно желали говорить с ним о своих предприятиях, а большинство потенциальных клиентов были весьма недовольны своими действующими консультантами. В возрасте 89 лет он все еще управлял деньгами небольшой группы клиентов.

Одна из его выигрышных стратегий, вынесенная из Депрессии, – внимание к долгосрочной перспективе. "Компании, в которые я вкладываю капитал, имеют достаточно импульса, чтобы сохранить движение в течение от трех до пяти лет", – говорит он. Фактически он держит акции в течение десятилетий; например, он держал "Фуд машинери корпорэйшн" (Food Machinery Corporation), одно из своих первых приобретений 1931 года, до 60-х годов, когда, наконец, продал часть акций. Другие бумаги, которые он держит десятилетиями, включают "Техас инструменте" (Texas Instruments) и "Моторола" (Motorola). В принципе, однако, если акция после трех лет не соответствует его ожиданиям, он продает. Фишер использует "Моторолу" в качестве примера в "Человеческом факторе" (The People Factor), где обсуждает важность менеджмента компании при принятии инвестиционных решений.

Б.Ч. Форбс (Bertie Charles Forbes)

У.У. Фаулер (W. W. Fowler)

У.У. Фаулер (W. W. Fowler)

Понимание У. У. Фаулером (W. W. Fowler) Нью-Йоркской фондовой биржи оказалось полезным более чем одному историку, и любой человек, изучающий Уолл-стрит, должен обязательно читать его труды. Как спекулянт, действовавший в середине XIX века, он общался с Дэниэлом Дру и Корнелиусом Вандербильтом. "Эти люди, – говорил он, – настоящие Нимроды, могучие охотники фондового рынка; они большие щуки в пруду, заселенном меньшим по размеру чешуйчатым семейством". Сам Фаулер действовал, согласно теории естественного отбора Чарльза Дарвина: "В борьбе за жизнь побеждают несколько сильных, решительных и привилегированных человек. В первую очередь это относится к Уолл-стриту".

Фаулер – свидетель подъема акций железных дорог. Начиная с 1840-х годов они давали силу фондовому рынку. В начале 1860-х годов акции железных дорог занимали исключительно крепкие позиции; на Уолл-стрите ожидали бума, но разразилась гражданская война. Фаулер писал: "Рев орудийного огня Форт-Самтера быстро развеял эти иллюзии. За три дня тринадцать ведущих акций упали в среднем на двадцать процентов". После первоначальной паники на Уолл-стрите поняли, что на войне можно сделать деньги. В результате появился бычий рынок. "Войны рождают генералов, а революции – политических деятелей, – говорил он. – Времена финансовых волнений на фондовом рынке совершенствуют мастерство и ловкость в этой области и рождают лидеров-быков". Согласно Фаулеру, половина привлекательности инвестирования состоит в наблюдении, как быки и медведи сражаются лицом к лицу, пытаясь добиться контроля над биржей.

Фаулер и сам имел некоторый опыт в тех баталиях. В частности, он и некоторые его друзья действовали как медведи на рынке свинины, и он лично коротко продал 1.000 бочонков. "Мы думали о свинине, – рассказывал он, – разговаривали о свинине, обсуждали свинину, мечтали о свинине и делали с ней все, только не ели, потому что она стоила слишком дорого". По другую сторону линии фронта находилась группа людей, решивших сделать корнер на свинине – и они сделали его, держа цену вздутой. Вывод Фаулера был такой: короткие продажи не отличаются от азартной игры – и действительно, даже великий Дру, в конце концов, обанкротился, слишком часто бывая медведем. Исходя из своего богатого опыта, Фаулер рисует точную картину тех ранних дней в "Фондовой бирже".

Филип А. Фишер (Philip Arthur Fisher)

Дональд Дж. Трамп (Donald J. Trump)

Дональд Дж. Трамп (Donald J. Trump)

Как только Дональда Трампа (Donald J. Trump) ни называли! Он был пищей для бульварных газет и почти потерял свою империю недвижимости и казино; однако, даже пройдя через все это, он сохранил свой яркий интерес к инвестированию. Его формула инвестирования в недвижимость проста: Трамп приобретал "права на первоклассный участок с минимальной первоначальной инвестицией, использовал политические преимущества и упадок местной экономики для получения государственных концессий, а затем использовал и местоположение, и концессии как приманку для привлечения институционального партнера, помогавшего обеспечить финансирование, которого он иначе не мог получить". Политическими преимуществами были закулисные союзы, выкованные его отцом, уже сделавшим на недвижимости значительное состояние.

Выросший в Куинсе, Трамп получал привилегированное воспитание до тех пор, пока отец, уставший от его выходок, не послал его в военную школу. Интересно, что Трамп, не поддававшийся контролю ни в прошлом, ни будущем, добился здесь блестящих успехов и был выбран командиром почетного караула. После двух лет в Университете Фордэм он перешел в Уортон, а затем стал работать на своего отца, управляя тысячами квартир и занимаясь всем от ремонта и обслуживания до сбора арендной платы. Трамп объявил, что через пять лет станет больше, чем нью-йоркский барон недвижимости Гарри Хелмсли.

Амбиции Трампа привели его к Атлантик-Сити; азартные игры легализованы в Нью-Джерси в 1976 году. В 1984 году он построил свое первое казино "Трамп-Плаца", за которым последовали "Трамп Тадж-Махал" и "Трамп-Марина". Но затем разразился спад, и Трамп в 1990 году почти потерял свою империю. Его самое последнее казино "Тадж-Махал" не приносило ожидаемого дохода, и Трамп, уже связанный чрезмерными долгами, не мог расплачиваться по счетам. Одновременно он разводился с Айвэной, и она выжимала из него все деньги, какие могла. В последний момент его спасла реструктуризация. Он признавал, что чувствовал себя непобедимым, обленился и перестал следить за делами. Совет для возвращения: играйте в гольф; он нашел его расслабляющим и генерирующим идеи. Менее универсальный совет: всегда имейте брачный контракт. Что касается стратегических инвестиционных советов, таких как не пытаться попасть в цель с каждого удара, он дает их в эссе "Козырные карты: элементы сделки".

У.У. Фаулер (W. W. Fowler)

Джон Маркс Темплтон (John Marks Templeton)

Сэр Джон Маркс Темплтон (Sir John Marks Templeton)

Еще в далекие 50-е годы, задолго до того, как вошло в моду глобальное инвестирование, Сэр Джон Темплтон искал благоприятные для себя возможности по всему свету. К середине 60-х годов "Темплтон фандз" инвестировали в Японии. 8 то время акции японских компаний торговались с коэффициентом цена/прибыль, равным 4, тогда как акции американских компаний торговались с коэффициентом, равным 16. "Люди всегда спрашивают меня, где имеется хорошая перспектива, – говорил он, – но вопрос этот неправильный. Правильный вопрос таков: где наихудшая перспектива?" Цель состоит найти наиболее подавленные цены. Суть тут в соотношении риск/вознаграждение, и рискованная международная стратегия окупилась – инвестиция в 10.000 долл., совершенная с его помощью в 1954 году, спустя 40 лет, стоила 2,3 млн. долл., что составляет сложный темп роста в 17 процентов годовых.

Темплтон вырос в сельской местности штата Теннеси и так увлекся историями о зарубежных странах, которые рассказывали приезжавшие христианские миссионеры, что решил присоединиться к ним. Однако после учебы в Йельском университете, а затем в Оксфорде в качестве стипендиата Роудса, он понял, что не создан для миссионерской деятельности. "Но я понял также, – говорил он, – что у меня больше способности делать деньги, чем у них. Поэтому я решил посвятить себя финансовой помощи миссионерам", Его первая большая инвестиция осуществлена в 1939 году, когда он на всех биржах купил на сто долларов каждой акции, которые торговались по цене менее одного доллара (деньги на это взяты взаймы). Продержав их в течение четырех лет, он получил свыше 40.000 долл. прибыли. Вскоре после этого Темплтон нашел консультанта по инвестированию, который хотел продать свой бизнес, и Темплтон приобрел его за 5.000 долл.

Со временем одной из его привычек стало вознесение совместных молитв с директорами "Темплтон гроус фанд" с целью принятия правильных инвестиционных решений. Для Темплтона, принявшего гражданство Великобритании и возведенного в рыцарское звание в 1987 году, это не было богохульством. "Я считаю, что все карьеры становятся более успешными и удовлетворяющими, если вы используете духовные принципы", – говорил он. Темплтон полагает, что духовные изыскания и прогресс важны так же, как и исследования и прогресс в науке. Например, в 1994 году он пожертвовал на религиозные нужды свыше 10 млн. долл. Кроме молитв, у Темплтона имелась очень четкая стратегия инвестирования, которую он свел к основным элементам в "Проверенных временем принципах подхода Темплтона".

Дональд Дж. Трамп (Donald J. Trump)

Майкл Стайнхард (Michael H. Steinhardt)

Майкл Стайнхард (Michael H. Steinhardt)

Майкл Стайнхард (Michael H. Steinhardt) признан одним из лучших инвесторов своего времени. В 1995 году, на момент объявления о его уходе в отставку, среднегодовая доходность его фондов была около 24 процентов. Посмотрите на это с другой стороны: один доллар, вложенный на начальном этапе в его фонд, в 1995 году стоил 462 доллара против 17 долларов такой же инвестиции в индекс Standard & Poor's 500 (SP 500). Стайнхард вырос в Бруклине, где его отец был ювелиром, и впервые заинтересовался акциями, когда ему подарили несколько штук на бар мицва. Вскоре он стал заходить в местное отделение "Меррилл Линч" проверить свои вложения и использовать доход на покупку еще большего количества акций. После окончания школы, в возрасте 16 лет, Стайнхард пошел учиться в школу Уортона в Университете штата Пенсильвания, где за три года закончил свою базовую университетскую программу. Отсюда он отправился в свое любимое место: на Уолл-стрит.

Когда ему было 26 лет, он основал свою фирму с двумя друзьями и капиталом в 7,7 млн. долл. Исходя из своего опыта работы на Уолл-стрите, Стайнхард дает грубоватый совет непрофессиональным инвесторам: "Они обязательно должны понимать, что имеют конкурентные слабости – в смысле образования, опыта и качества информации". Он говорит, что это не игра. Посмотрите на его отношение: "Я очень привержен и напряжен, и я нелегко проигрываю". Доказательством служит его рабочий стол: целый ряд компьютеров и телефонов (в одно время у него была связь с 75 торговыми комнатами). Чтобы снять стресс, Стайнхард в 1978 году взял годовой отпуск, "чтобы узнать другие стороны жизни".

К счастью, управление хеджевыми фондами дало ему больше свободы для творчества с инвестированием, потому что они не так зарегулированы, как взаимные фонды. Кроме того, благодаря тому, что хеджевые фонды товарищества с ограниченной ответственностью с количеством партнеров 99 человек, которые отдали минимум 1 млн. долл., чтобы вступить в игру, у него не только имеется серьезный инвестор, на которого он работает, но он может не отказывать себе в коротких продажах и других ухищрениях торговли, которые не могут позволить себе менеджеры взаимных фондов. В том или ином году его портфель инвестиций может обернуться 17 раз по сравнению с одним оборотом стандартного взаимного фонда акций. Формула его действий раскрывается в статье "Инвестирование в стиле хеджевого фонда", в которой Стайнхард с готовностью признает, что хеджевые фонды относятся к динамичному типу фондов.

Джон Маркс Темплтон (John Marks Templeton)

Джордж Сорос (George Soros)

Джордж Сорос (George Soros)

Уроженец Венгрии, Джордж Сорос научился всем своим инстинктам выживания у отца во время немецкой оккупации во Второй мировой войне. Они были евреями, поэтому отец доставал фальшивые документы и находил места, где можно прятаться. Это был человек, достойный уважения; в Первой мировой войне он попал в плен к русским и впоследствии бежал из тюрьмы. Вывод Сороса: "Законопослушание стало опасным пристрастием; чтобы выжить, надо обходить закон". И сам он признается, что не принимает правила, наложенные другими. Его обвиняли в выходе за пределы честной игры в торговле и акциями, и валютами.

Стесненный коммунистическим режимом, установившимся после Второй мировой войны, Сорос в 1947 году уехал в Великобританию, где учился в Лондонской школе экономики. Поработав некоторое время коммивояжером, он нашел работу в финансовом учреждении. Хотя Сорос получил некоторый арбитражный опыт, он в основном занимался скучной конторской работой, не блистал и, с благословения компании, ушел. Его целью стал Нью-Йорк, но он не мог получить рабочую визу, потому что был слишком молод, чтобы быть специалистом в любой области. Это было обязательным требованием для въезда в Соединенные Штаты. Поэтому он "обошел" закон и достал себе официальную справку, в которой утверждалось, что арбитражные эксперты должны быть молоды, потому что они умирают молодыми; и правительство впустило его.

В конечном счете Сорос основал свой собственный хеджевый фонд. Его инвестиционные методы варьировались от основательных исследований до чистого инстинкта. Сорос однажды сказал: "... Я страдал от боли в спине. Я использовал начало острой боли как сигнал, что в моем портфеле что-то было не так". Это была та еще боль в спине - 10.000 долл., инвестированные Соросом в 1969 году, превратились в более чем 2,8 миллиона долл. в 1988 году. О Соросе говорят, что у него есть три инвестиционные техники: "1. Начинайте с малого. Если дела пойдут, наращивайте большую позицию... 2. Рынок глуп, поэтому не пытайтесь быть всеведущим... 3. Спекулянт должен определить первый уровень риска, на который он готов пойти". Некоторое понимание насчет того, что может пойти не так, Сорос дает, диагностируя крах 1987 года, в эссе "После черного понедельника". Один из его выводов: управление валютной политикой критически важная глобальная проблема в предотвращении крахов фондовой биржи и спадов.

Майкл Стайнхард (Michael H. Steinhardt)

Адам Смит (Adam Smith)

Адам Смит (Adam Smith)

Адам Смит, или Джордж Дж. В. Гудман, как назвала его мать, произвел огромное впечатление на Уолл-стрит своим бестселлером 1968 года "Игра в деньги" (The Money Game), беспощадно, но забавно описывающего поведение эмоционального инвестора и иррациональной толпы. Вот одна из познанных им истин: "Даже люди на Уолл-стрите играют в игру. Они озабочены, сколько денег делают они, сколько делают другие, но деньги как деньги для них ничего не значат". Отсюда название "Игра в деньги". Его псевдоним - результат его собственной игры. Как-то он подписался именем "Прокруст" под статьей об аналитиках ценных бумаг. Неизвестный редактор изменил эту подпись на Адам Смит. Так родился этот образ. В течение двух лет его истинное имя оставалось скрытым, а затем другой такой же репортер вытащил правду на свет божий. Что бы там ни было, Гудман продолжал использовать это имя и через 20 лет в роли ведущего передачи общественного телевидения "Мир денег Адама Смита".

После окончания Гарвардского университета в 1952 году и учебы в течение нескольких лет в Оксфордском университете по стипендии Роудса, Гудман в 1956 году начал свою писательскую карьеру как репортер "Коллиерс". Следующий год он потратил на "Бэрронз", затем на "Тайм" и "Форчун". В те первые годы он написал три романа, высмеивающие буржуазию. Все они хорошо приняты. В 1960 году он переключил свое внимание и стал портфельным менеджером в "Линколн фанд". "Я думаю, - говорил он, - что я человек, любящий учиться новому... Единственная причина, по которой я кое-что знаю о Уолл-стрите в том, что мне было интересно узнать, почему одни люди делают деньги, а другие нет". За прошедшие годы Гудман узнал, что из всех людей, желающих делать деньги на Уолл-стрит, лишь немногие хотят приложить к этому усилия. Но для тех, кто не жалеет стараний, наградой становится нечто большее, чем только деньги. "Это ежедневный театр, и это способ видеть и понимать мир".

Что касается вопроса о том, что требуется, чтобы стать великим инвестором, он считает, что преимущество имеют бывшие спортсмены. Спортивные состязания сделали их более привычными к конкуренции. Знание экономики, экономических циклов и анализ ценных бумаг не гарантируют успеха, потому что существует источник неприятностей, известный как массовая психология.

Джордж Сорос (George Soros)

Эдвард Г.Г. Симмонс (Edward H. H. Simmons)

Эдвард Г.Г. Симмонс (Edward H. H. Simmons)

Племяннику и тезке барона-разбойника Э. Г. Гарримана выпало несчастье быть президентом Нью-Йоркской фондовой биржи в 1929 году, в год Большого краха. Эдвард Симмонс (Edward H. H. Simmons), уроженец штата Нью-Джерси, окончил Колумбийский университет в 1898 году, и два года спустя купил себе место на Нью-Йоркской фондовой бирже. К нему почтительно относились с самого начала работы. В 1909 году он стал управляющим биржи; в 1921 году он избран вице-президентом; а в 1926 году президентом. Эту должность он занимал до 1930 года. Во время своего президентства он содействовал реформам. В частности, Симмонс с презрением относился к спекулятивным маклерским конторам типа "бакет шоп", которые являлись игорными салунами, использовавшими ценные бумаги и колебания рынка как основу для делания ставок.

В 1925 году он сказал: "Если бы я мог обратиться ко всем инвесторам Америки, - а кто в наше время не инвестор? - я попытался бы убедить их, что содержатель "бакет шопа" и мошенник с ценными бумагами представляют собой угрозу". Как отмечал Симмонс, жулик не применяет насилие, как обычные преступники; однако он говорил: "Его карьеру можно проследить по разбитым сердцам и разрушенным жизням. Он бьет по основанию веры, на котором держится успех отдельных людей, равно как и страны в целом". К сожалению, самого Симмонса обманул его хороший друг Ричард Уитни, занявший его место президента Нью-Йоркской фондовой биржи. Уитни украл деньги у многих людей, чтобы покрыть плохие инвестиции.

После создания в 1934 году Комиссии по ценным бумагам и биржам и неизбежной внутренней реформы, совет директоров фондовой биржи принял решение переработать свою конституцию. В назначенном комитете из трех членов для выработки и рекомендации проекта изменений Симмонс был председателем. Симмонс укрепил фондовую биржу, увеличив ее физический объем, доведя количество членов до 275. В исторически значимом и где-то ироничном эссе 1926 года "Фондовая биржа как стабилизирующий фактор американской экономики" он предлагает, чтобы на рынке деловые операции проводились на виду и все соблюдали бы правила, ирония заключается в том, что три года спустя рынок ввергся в абсолютный хаос, дав быстрое начало Великой депрессии.

Адам Смит (Adam Smith)

Джон Дэвисон Рокфеллер (John Davison Rockefeller)

Джон Дэвисон Рокфеллер (John Davison Rockefeller)

Американский бизнесмен, нефтепромышленник, филантроп. Основатель одной из крупнейших финансовых групп США - нефтяного треста "Стандард ойл компани" (Standard Oil Co.). Родился Джон Рокфеллер (Rockefeller, John Davison) 8 июля 1839 года в Ричфорде, штат Нью-Йорк (США), в семье врача, торговавшего "чудодейственным" эликсиром по 25 долларов за бутылочку, и фанатично религиозной женщины. Джон рос шустрым и предприимчивым мальчиком: в 7 лет он одолжил соседу собственные 50 долларов под 7% годовых. в Учился в колледже в Кливленде, но в 16 лет бросил учебу, 3 года работал помощником бухгалтера и за это время накопил 800 долларов, которые вложил в торговлю сельскохозяйственной продукцией. Дополнительно Джон Рокфеллер занял у отца 1000 долларов под 10% годовых. В годы гражданской войны 1861-1865 компания разбогатела на поставках провианта обеим враждующим сторонам. В 1863 Рокфеллер, совместно с М.Кларком и С.Эндрюсом, купил нефтеперерабатывающий завод по производству керосина Excelcior Works. В 1865 он продал свою долю в торговой фирме Кларку и приобрел его акции Excelcior; позже он выкупил и долю Эндрюса за 72,5 тыс. долларов. Через пару лет Рокфеллер владел пятью керосиновыми заводами.

Благодаря махинациям, связанными с транспортировкой нефти по заниженным железнодорожным тарифам, к началу 70-х годов XIX в. многие конкуренты Джона Рокфеллера в сфере нефтепереработки оказались на грани разорения, и тогда он начал скупать их фирмы за треть стоимости. В 1870 была создана компания "Стандард ойл" (Standard Oil Co.). В 1874 у Джона Рокфеллера родился сын - Джон Дэвисон младший (Rockefeller, John Davison, Jr.; 1874-1960; одним из благотворительных жестов сына был участок земли в Нью-Йорке, подаренный им для строительства здания ООН). К 1878 "Стандард ойл компани" (Standard Oil Co.) стал монополистом, контролирующим 95% нефтяной промышленности США. В 1882 Standart Oil превратилась в трест - первый трест в истории США, в который входили 37 компаний с общим капиталом в 70 млн. долларов, управляемый комитетом из девяти человек во главе с Рокфеллером. Через год подобная форма управления распространилась на табачное и сталелитейное производство. В 1890 Верховный суд штата Огайо принял решение о расформировании треста (основанием послужил антитрестовский закон Шермана; судебное разбирательство установило, что одна из компаний Рокфеллера нарушила закон 1462 раза). В 1892 суд постановил уплатить штраф в 29 млн. долларов и разбить трест на 38 компаний. Уже через 7 лет был создан новый трест "Стандард ойл ов Нью-Джерси" (Standard Oil of New Jersey), распущенный Верховным судом через 2 года. В 1913 состояние Рокфеллера оценивалось в 1 миллиард долларов. В 20-х годах XX в. финансовая группа, основанная Джоном Рокфеллером, заняла 2-е место среди восьми крупнейших монополистических групп США, уступив 1-е место Морганам; к началу 70-х годов общая сумма контролируемых активов достигла 124,6 млрд. долларов; в 1972 "Стандард ойл компани (Нью-Джерси)", являвшаяся ядром промышленно-финансовой империи Рокфеллеров, была переименованная в "Эксон". Роль организационного центра семейных капиталов выполняет компания "Рокфеллер бразерс инкорпорейтед", созданная в 1946. Джон Дэвисон Рокфеллер умер 23 мая 1937 года.

Частью жизни Джона Рокфеллера стала благотворительность: общая сумма его пожертвований составила более 500 млн. долларов, из которых 80 млн. долларов (по другим сведениям - 35 млн.) были преданы Чикагскому университету (University of Chicago), были основаны Нью-Йоркский Институт медицинских исследований (ныне Рокфеллеровский университет - Rockefeller University), Совет по всеобщему образованию (1903) и ряд фондов, в том числе в 1913 - Фонд Рокфеллера (Rockefeller Foundation; фонд финансирует широкий круг международных и национальных исследовательских программ в области сельского хозяйства, демографии, экологии, образования и культуры; в конце 1999 Фонд Рокфеллера занимал 10-е место среди филантропических фондов США, располагая финансовыми активами превышающими 3,8 млрд. долларов). На данный момент семейство Рокфеллеров контролирует около 50 бесприбыльных организаций.

Эдвард Г.Г. Симмонс (Edward H. H. Simmons)

Джим Роджерс (Jim Rogers)

Джим Роджерс (Jim Rogers)

Джим Роджерс сделал первые миллионы, будучи партнером Джорджа Сороса, а затем, когда работал самостоятельно, приумножил свой капитал. Он вырос в маленьком уединенном городке Демополис в штате Алабама, где стал зарабатывать первые деньги в возрасте пяти лет, собирая бутылки после бейсбольных игр. В душе капиталист, он не был уверен в том, чем будет заниматься в жизни. Поэтому после окончания Йельского университета в 1964 году он решил поработать летом в фирме, занимавшейся ценными бумагами, а затем отправиться осенью в Оксфорд и начать изучение экономических, философских и политических наук. После Оксфорда и непродолжительной службы в армии он вернулся в инвестирование. Однажды он сказал: "Что мне нравилось в этом деле, так это не столько инвестирование денег, потому как в то время у меня их не было, а то, что, если вы были умны, от вас требовалось использовать свои умственные способности и внимательно следить за событиями в мире, и это все".

Роджерс, ставший известным международным инвестором, любит ставить не на акции нескольких компаний, а на целые страны, которые он, в отличие от большинства других людей, считает наиболее благополучными. Например, в середине 80-х годов он начал инвестирование в Португалию сразу после свержения коммунистического правительства – наперекор совету португальской инвестиционной фирмы. Роджерс скупил акции всех 24 компаний, котировавшихся на лиссабонской бирже, и сорвал большой куш. Частично его успех объясняется поиском способов инвестирования в страну, где немного или вовсе нет финансовых организаций, обслуживающих инвесторов. Когда Роджерс заинтересовался вложением денег в Бразилию, официальный представитель местной фондовой биржи сообщил ему, что для иностранцев есть единственная возможность – это черный рынок. Роджерс спросил, где находится черный рынок, и служащий ответил, что это он и есть.

В 1990 году Роджерс со своей девушкой отправились в кругосветное путешествие на мотоцикле. В течение следующих 22 месяцев они проехали 65.067 миль, установив мировой рекорд. Когда Роджерс вернулся, люди спрашивали его, как ему показались Соединенные Штаты. Его ответ: "Мне неприятно говорить это, потому что это мой дом, но я вижу Америку в явно неудовлетворительном состоянии". Он полагает, что мы все еще слишком изолированы от остального мира и не желаем заниматься своими экономическими проблемами. В эссе "Подсуетись... и сделай состояние" Роджерс объясняет, почему так важно не обращать внимание и слушать, что говорят другие, особенно в средствах массовой информации, при определении оптимального времени покупки и продажи ценных бумаг.

Джон Дэвисон Рокфеллер (John Davison Rockefeller)

Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter)

Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter)

Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter) [в нашем переводе ещё встречается как Пректер] в 80-е годы создал себе имя как главный глашатай рыночных движений - в конце десятилетия "Файнэншл ньюс нетуорк" назвала его одним из пяти мастеров в мире финансов. И подумать только, в начале предыдущего десятилетия, в 70-е годы, он был профессиональным рок-музыкантом. В течение четырех лет он был барабанщиком в рок-группе - собственно говоря, его группа создала песню "Некоторым все время везет", которую Род Стюарт позднее сделал хитом. В то время он познакомился с произведениями Ральфа Н. Эллиотта, который считал, что все поведение человека построено на следовании моделям. "Используя данные фондового рынка в качестве своего основного исследовательского инструмента, - объяснял Пречтер, - Эллиотт выделил 13 моделей (фигур) или волн, повторяющихся на рынках". Он считает работу Эллиотта такой же важной для социологии, как работу Ньютона для физики.

В конце концов Пречтер пришел на Уолл-стрит, где вначале работал техническим специалистом в "Меррилл Линч". Будучи преданным последователем Эллиотта, Пречтер покинул корпоративную сцену, чтобы начать издавать в 1979 году ежемесячный информационный бюллетень "Эллиотт вэйв теорист". Несмотря на то, что его хвалили, некоторые критики приравнивали его технические приемы к нумерологии. Не обращая внимания, Пречтер предсказал основной бычий рынок в сентябре 1982 года, утверждая, что индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний вырастет до пятикратного уровня от его тогдашнего значения. По мере того, как рынок продолжал расти, он стал знаменитостью в программах "Гуд морнинг, Америка" и "Тудэй шоу".

Согласно Пречтеру, длинный бычий рынок не создается избранной группой инвесторов. Это в большей степени результат положительного социального настроя. Его ученая степень по психологии (получена в Йельском университете в 1971 году) определенно внесла свой вклад в его методику анализа. При рассмотрении движения рынка он учитывает фактор создаваемой музыки и длину одежды для оценки настроения общественности. Например, в 1989 году он посчитал неистовый альбом "Аппетит на разрушение" хард-рок группы "Ганз эн'розез" и гениальную песню Бобби Макферрина "Не беспокойся, будь счастлив" предполагаемым диссонансом в обществе, предвестником понижающегося рынка. В статье "Элвис, Франкенштейн и Энди Уорхол" Пречтер бросает исторический взгляд на социальные направления в одежде, музыке и искусстве и ставит знак равенства между ними и поведением фондового рынка. Да, говорит он, фондовый рынок подражает искусству.

Джим Роджерс (Jim Rogers)

Т. Бун Пикенс-мл. (T. Boone Pickens, Jr.)

Т. Бун Пикенс-мл. (T. Boone Pickens, Jr.)

Т. Бун Пикенс-мл. (Т. - Томас; Tomas Boone Pickens, Jr.; T. Boone Pickens, Jr.) заслужил репутацию налетчика, потому что занял крупные инвестиционные позиции в ряде нефтяных компаний. Попутно его называли многими другими прозвищами, включая долларового шантажиста, коммуниста и пиранью. Разочарование Пикенса в корпоративной Америке наступило еще в начале его карьеры. После изучения геологии в Университете штата Оклахома, первую работу Пикенс получил в 1951 году в "Филиппе петролеум" в качестве нефтяного геологоразведчика. Разочаровавшись в бюрократии компании, он уволился в возрасте 26 лет. Следующую пару лет он прожил в своем автомобиле-универсале, разъезжая по штату Техас, разведуя землю на бурение и собирая на это деньги. В 1956 году, имея двух партнеров и 2500 долларов, Пикенс основал компанию. Потом она станет "Мэйса петролеум" (Mesa Petroleum) и развернется в самую большую независимую нефтегазовую компанию в Соединенных Штатах.

Пикенс, распространивший свои усилия по бурению на Канаду и Северное море, стремился к огромному скачку в стоимости, и захват компаний был как раз подходящим для этого делом. Его первой целью стала "Ситиз сервис" (Cities Service), нефтяная компания, занимавшая в 1982 году 38 место в списке 500 крупнейших компаний журнала "Форчун". За пару лет Пикенс скупил достаточное количество акций "Ситиз", чтобы сделать серьезное предложение, но в это время на сцену вышла "Галф энд Оксидентал петролеум" (Gulf and Occidental Petroleum) и расстроила его попытку захвата. Невзирая на это, Пикенс положил в карман целых 32 млн. долл. И он направил свои устремления на "Галф".

В 1983 году нефтяная промышленность находилась в тяжелом состоянии, и Пикенс стремился или сделать деньги, или успешно захватить еще одну компанию с большими ресурсами. Он выбрал мишенью "Галф", скупив 13,2 процента ее акций. Борьба стала мерзкой, причем компания "Галф" наняла детективов раскапывать грязь на Пикенса. В 1984 году "Галф" приняла дружественное предложение от фирмы "Сокал" (Socal); объединенные фирмы приняли новое название "Шеврон" (Chevron). Прибыль Пикенса: 218 млн. долл. Был ли Пикенс искренне заинтересован в повышении рыночной стоимости этих компаний при помощи лучшего менеджмента, как он утверждал, или он просто рассчитывал сделать деньги, это все еще остается под вопросом. Однако в статье "Исповедь краткосрочника" он защищает свою позицию и нападает на руководителей, озабоченных только сохранением своей работы, а не тем, что является лучшим для акционеров.

Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter)

Томас Роу Прайс (Tomas Rowe Price)

Томас Роу Прайс (Tomas Rowe Price)

Томас Роу Прайс родился в 1898 году, в Глиндоне, штат Мэриленд. Его отец был сельским врачом, принявшим больше родов, чем любой другой врач в округе. Окончив среднюю школу, Прайс поступил в Свартморский колледж на химический факультет. В качестве химика он успел поработать в нескольких компаниях, прежде чем понял, что хочет стать инвестиционным управляющим. Первой его работой была должность химика в небольшой компании, занимавшейся эмалировочными работами. Много лет спустя в своих мемуарах Прайс вспоминал: "Данную компанию недавно создали двое выпускников колледжа. Я был молод, неопытен и согласился на эту работу потому, что мне понравился молодой директор, недавно закончивший Принстаунский университет. Он проводил со мной интервью. Но очень скоро выяснилось, что молодым топ-менеджерам не хватает опыта ведения бизнеса: компания попала в тяжелое финансовое положение, а моральный климат в коллективе оставлял желать лучшего. Буквально через месяц после моего прихода на работу сотрудники устроили общую забастовку, и компания обанкротилась".

Прайс часто вспоминал еще один неприятный случай, когда его работодатель оказался не только неопытным, но и нечестным человеком. Это научило его критически относиться к людям и собирать всю возможную информацию о топ-менеджерах компании, прежде чем принимать какие-либо решения об инвестициях.

Хотя по образованию Прайс был химиком, его гораздо больше увлекал анализ финансовой отчетности, изучение продуктов и технологий компаний, политических и экономических тенденций развития общества. Через некоторое время он устроился на работу в брокерскую фирму. В его обязанности входила работа с клиентами и написание аналитических обзоров рынка ценных бумаг. Однако ему не слишком нравились приемы работы некоторых брокеров и их чрезмерно агрессивная тактика продаж. Вместо того чтобы слепо полагаться на указания своего начальника, он всегда старался составить собственное мнение о том, какие именно ценные бумаги лучше всего порекомендовать приобрести тому или иному клиенту.

"Вместо того чтобы зарабатывать как можно больше комиссионных, рисуя клиентам сказочные перспективы обогащения, я всегда старался обратить их внимание на риски, связанные с приобретением тех или иных ценных бумаг", - говорил Прайс. Его инвестиционная стратегия сводилась к тому, чтобы приобретать акции быстрорастущих компаний, активно разрабатывающих инновационные продукты или технологии с хорошими перспективами на коммерческий успех. В отличие от других брокеров, стремившихся к получению немедленной прибыли, Прайс считал, что ценные бумаги надо тщательно выбирать и удерживать у себя в течение длительного времени.

Он посоветовал владельцам фирмы заняться, кроме брокерских операций, еще и управлением инвестициями, создав для этой цели самостоятельное подразделение. В функции последнего, по мнению Прайса, должно было входить не только управление, но и формирование инвестиционных портфелей для клиентов. Он помогал клиентам осознать, что именно они хотят получить от своих инвестиций, и уже в зависимости от этого строил инвестиционную стратегию, комбинируя в инвестиционном портфеле акции, облигации и денежные средства. Одним из первых Прайс разработал письменные рекомендации по размещению средств в различные виды ценных бумаг.

Джон Легг, его босс и учитель, согласился помочь ему в реализации этих идей и учредил самостоятельное инвестиционное подразделение в рамках фирмы. Прайс нанял двух технических помощников - Изабеллу Крейг и Мэри Волпер - и двух недавних выпускников Гарвардской школы бизнеса Уолтера Кидда и Чарльза Шеффера на должности аналитиков. Позднее, когда Прайс создал собственное дело, Кидд и Шеффер стали его партнерами. Кидд обладал недюжинным аналитическим чутьем, особенно относительно недавно созданных компаний. Шеффер прекрасно разбирался в менеджменте и маркетинге. Однако подразделение приносило весьма скромную прибыль. Легг верил в него, но остальные владельцы компании отнюдь не разделяли этой веры.

Прайс отмечал: "Они не вполне понимали, что я имел в виду под растущими компаниями. Казалось, гораздо легче и быстрее можно заработать, просто покупая и продавая акции". Несколькими годами позже Прайсу сообщили, что его подразделение вот-вот будет закрыто, а ему придется вернуться к работе брокером.

Посоветовавшись с друзьями и знакомыми специалистами, Прайс решил начать собственное дело и уволился из брокерской фирмы. Иногда ему приходилось работать по 16 часов в день, но он не жалел об этом. Перспективным клиентам Прайс предлагал в течение трех месяцев управлять их средствами бесплатно, чтобы показать, на что он способен. Если они были удовлетворены результатами, то заключали договор на дальнейшее обслуживание.

Прайс, Кидд, Шеффер и помощники теперь получали гораздо меньше, чем во времена работы в брокерской фирме. Чтобы заинтересовать коллег в успехе, Прайс предложил им пакеты акций своей компании. Это оказалось весьма выгодной сделкой. В 1986 году Т. Rome Price Associates стала акционерной компанией. В 1987 году ее акции продавались по 1,25 долл. за единицу, зато в 1998 году они стоили уже 48 долл. (с учетом четырех дополнительных эмиссий с понижением номинала).

Компания росла, и Прайс получил известность в США во многом благодаря своим статьям об инвестиционной стратегии и философии, публиковавшимся в журнале Barren's. В 1950 году он учредил первый инвестиционный фонд. Тогда налогообложение имущества, полученного по наследству или в подарок, отличалось от сегодняшнего: в течение года вы могли подарить кому угодно имущества на 3 тыс. долл. (в настоящее время - на 10 тыс.). Клиенты Прайса оформляли дарственные на детей на сумму 3 тыс. долл. и поручали ему управлять этим капиталом. Однако такой маленькой суммой управлять было сложно, поскольку возможности диверсификации маленького портфеля ограничены. По иронии судьбы его компания была основана именно в результате соглашений с такими мелкими клиентами. Объединив полученные по различным соглашениям капиталы, он мог добиться требуемой степени диверсификации.

Первый инвестиционный фонд в США был создан в 1924 году в Бостоне. В его основе лежала английская теория создания инвестиционных фондов. Она заключалась в том, что группа людей, располагающих относительно небольшим капиталом каждый, могут объединить их и нанять для управления квалифицированного специалиста. Это позволит диверсифицировать инвестиции в различные виды активов, не говоря уже о выигрыше от профессионального управления капиталом. Некоторые английские и шотландские трасты инвестировали средства в долговые обязательства крупных сельскохозяйственных, железнодорожных и других промышленных компаний - помимо всего прочего, это сыграло положительную роль в инвестировании американской экономики в целом. В отличие от американских классические английские и шотландские инвестиционные фонды были фондами закрытого типа. Они могли выпускать лишь строго ограниченное количество акций, котировавшихся на бирже. Курс этих акций колебался как выше, так и ниже реальной стоимости аккумулированных в фонде ценных бумаг. Инвестиционные фонды открытого типа могут эмитировать любое количество собственных акций, выкупая их в случае снижения чистой стоимости активов на акцию (чистая стоимость активов на акцию - это текущая стоимость всех ценных бумаг и других видов активов, например наличных денежных средств, принадлежащих фонду, за вычетом общей суммы его обязательств, деленная на количество выпущенных фондом акций).

Через пять лет после создания первого инвестиционного фонда в США фондовый рынок рухнул - наступил 1929 год. Последовал длительный период падения курсов Ценных бумаг, когда деятельность большинства инвестиционных фондов прекратилась. В 1936 году Комиссия по ценным бумагам и биржам совместно с директорами инвестиционных фондов занялась разработкой правил их деятельности. В 1940 году был опубликован Акт об инвестиционных компаниях, определивший структуру и правила I деятельности инвестиционного бизнеса. К концу 1997 года I в США насчитывалось около 7 тыс. инвестиционных фондов. 1 В течение последующих десяти лет финансовые показатели инвестиционного фонда Прайса резко пошли вверх. 1 В 1960 году компания Thomson Financial, публикующая статистическую информацию и предоставляющая разнообразные информационные услуги, сообщила, что инвестиционный фонд Прайса показал лучшие финансовые результаты среди всех инвестиционных фондов США - он продемонстрировал беспрецедентный 500%-ный рост чистого капитала.

Второй инвестиционный фонд Прайса был учрежден в 1960 году. Его основной задачей было инвестирование в акции небольших, недавно созданных, но перспективных компаний. В течение нескольких первых лет этот фонд не мог похвастаться выдающимися результатами деятельности. В 1962 году на фоне падения курса акций компаний из рейтинга S&P 500 на 9% портфель акций фонда обесценился на 29%. Растущие компании оказались намного более чувствительными к неблагоприятной динамике рынка ценных бумаг и экономики в целом. Клиенты роптали, да и сам Прайс был разочарован и обеспокоен. Тем не менее он продолжал настаивать на своем, и постепенно дела фонда пошли на лад. Уже через пять лет чистый капитал фонда возрос на АА% при росте курса акций из рейтинга S&P 500 всего на 9%. Инвестирование средств в акции H&R Block, Xerox, Texas Instruments принесло огромную выгоду, как только рынок осознал их истинную стоимость. В 1968 году инвестирование в малые, но быстро растущие компании стало очень популярным, и фонд Прайса буквально захлебывался от избытка желающих поместить в него свои средства. Пришлось даже временно прекратить прием вкладов, поскольку Прайс не видел возможностей выгодно инвестировать средства своих акционеров при таких высоких ценах на акции.

В конце 1960-х годов он написал несколько бюллетеней для своих сотрудников, где говорил о наступлении новой эры для инвесторов. Его беспокоил торговый баланс США, высокие темпы инфляции, высокие процентные ставки, а также низкая ликвидность многих финансовых и промышленных компаний.

"Если в экономике наступает застой и растет безработица, то следует ожидать обострения социальных проблем. Помещать деньги в банк становится выгоднее, чем вкладывать их в ценные бумаги. Кроме того, при высоких процентных ставках прибыль компаний сокращается, причем в первую очередь это ударяет по растущим компаниям, вынужденным брать кредиты для расширения бизнеса. Для многих из них ставка процента превышает доходность инвестированного капитала".

Прайс правильно предсказал дальнейшее усиление инфляции и рост процентных ставок, а на этом фоне и падение курсов ценных бумаг. Он учредил третий инвестиционный фонд специально для защиты средств акционеров от инфляции. Этот фонд инвестировал в акции растущих компаний, однако его главной особенностью было преимущественное инвестирование в компании, владевшие значительными природными ресурсами: в отрасли лесного хозяйства, нефтедобычи и операций с недвижимостью. Прайс намеревался регулировать количество акций ресурсных компаний в зависимости от уровня инфляции, процентных ставок и общей динамики фондового рынка. Это противоречило его традиционной стратегии приобретения ценных бумаг растущих компаний на длительный срок. Его аналитики воспротивились таким переменам и настаивали на возврате к доказавшей свою эффективность стратегии. В ответ Прайс говорил, что инвестор должен быть достаточно гибким, чтобы вовремя приспособиться к происходящим в деловой среде переменам.

Когда цена золота достигла 35 долл. за унцию, Прайс начал покупать. В 1975 году многие инвесторы считали бессмысленным инвестировать средства в золото при цене в 300 долл. за унцию, но Прайс утверждал, что это далеко не предел. Он оказался прав. В 1980 году цена золота составила 850 долл. за унцию.

По мере роста процентных ставок падал курс ценных бумаг, и среди инвесторов все большую популярность стали приобретать облигации. В 1967 году по трехмесячным казначейским векселям выплачивали 4%, в 1973-1974 годах - 8%, а в 1980-1981 - 16%. Затем процентные ставки по векселям стали падать и в 1987 году составили 6%.

Еще в 1960-х годах Прайс и его партнеры купили некоторое количество векселей для своих клиентов, но чаще они отправляли клиентов в те инвестиционные фонды, которые специализировались на работе с облигациями. Однако в 1971 году был приглашен на работу специалист по облигациям Джордж Коллинз, а вскоре открыто и подразделение, занимавшееся этим видом инвестиции. Коллинз занимался покупкой казначейских и государственных облигаций и векселей для своих клиентов, что давало возможность заработать на повышении процентных ставок. Когда наступал срок погашения облигаций, полученные средства реинвестировались в облигации новых выпусков, и это приносило хорошую прибыль. В это время цены на акции падали, зато облигации обеспечивали клиентам стабильный доход.

В 1976 году Коллинз создал один из первых фондов, целиком специализировавшихся на муниципальных облигациях и потому освобожденных от налогообложения. Облигации федеральных и муниципальных органов власти выпускались в обращение на длительный срок, а вырученные за них средства использовались на строительство школ, аэропортов, железных дорог, больниц или хайвэев. Проценты, выплачиваемые по таким облигациям, как правило, освобождались от федеральных налогов. До 1976 года инвестиционных фондов, специализировавшихся на государственных облигациях, не существовало по простой причине: доходы акционеров фондов, державших эти облигации, облагались налогом на общих основаниях. Именно Коллинз приложил немало усилий, чтобы изменить ситуацию. Акт о налоговой реформе (1976 год) разрешал специализирующимся на муниципальных ценных бумагах инвестиционным фондам выплачивать своим акционерам не облагаемые налогом дивиденды.

Первый инвестиционный фонд Т. Rome Price Associates, занимающийся высоколиквидными ценными бумагами, начал свою деятельность в том же году. Такие фонды аккумулируют краткосрочные ценные бумаги, чаще всего облигации, подлежащие погашению в течение последующего года. Инвесторами подобных фондов выступают люди, стремящиеся разместить капитал на короткое время или желающие иметь под рукой наличные средства для каких-либо целей. Фонды имеют различную специализацию: некоторые из них инвестируют средства исключительно в государственные краткосрочные облигации, другие приобретают также ценные бумаги коммерческих фирм, третьи отдают предпочтение муниципальным облигациям, доходы от которых не облагаются налогами. Специализирующиеся на государственных ценных бумагах фонды инвестируют прежде всего в казначейские векселя. Фонды со смешанными активами приобретают депозитные сертификаты, банковские векселя, краткосрочные облигации коммерческих компаний, казначейские векселя и прочие краткосрочные ценные бумаги. Фонды третьего типа инвестируют в облигации муниципалитетов городов и штатов. Хотя они считаются наиболее надежными, тем не менее эти инвестиции не страхуются Федеральной корпорацией по страхованию банковских вкладов. В настоящее время в Т. Rowe Price Associates входят многочисленные инвестиционные фонды, оперирующие на внутреннем, региональном и глобальном рынках ценных бумаг. Некоторые из них предназначены для консервативных инвесторов, стремящихся сохранить свой капитал, избежать риска и получить небольшой текущий доход. Другие привлекают агрессивных и умеренных инвесторов, стремящихся вкладывать средства в быстрорастущие акции.

Шеффер оказался удачным выбором на роль преемника Прайса. После его ухода в отставку в 1974 году компанией еще 19 лет руководила группа старых соратников Прайса. В 1983 году у руля встали менеджеры нового поколения во главе с Джорджем Коллинзом. В том же году Томас Прайс умер. Он не дожил до преобразования своей компании в открытое акционерное общество (1986 год), но успел порадоваться прекрасным результатам ее деятельности в предшествующие годы.

Теперешний исполнительный директор Джордж А. Рош работал еще вместе с Прайсом. Он говорит: "Прайс всегда считал интересы акционеров приоритетной целью деятельности компании. Больше всего ему нравилось управлять инвестиционным портфелем клиента и оказывать сопутствующие консультационные услуги. До сего дня это остается главным содержанием нашей деятельности. Мы управляем инвестиционными портфелями и счетами наших клиентов, будь то физические лица, корпорации или инвестиционные фонды. Принципы Прайса и его соратников остаются нашим руководством к действию в сфере инвестирования. Они всегда считали очень важным делом проведение глубоких исследований инвестиционных процессов, интервьюирование менеджеров, выявление новых тенденций в экономике, отдельных отраслях".

Т. Бун Пикенс-мл. (T. Boone Pickens, Jr.)

Лора Педерсен (Laura Pedersen)

Лора Педерсен (Laura Pedersen)

Лора Педерсен (Laura Pedersen) начала работать на Уолл-стрите в 17 лет; в 20 лет она, кстати, была самой юной, имевшей свое собственное место на Американской фондовой бирже (ее работодатель арендовал это место для нее, так как она не проходила по возрасту для владения им). Не достигнув еще 24-х лет, она сделала 1,5 млн. долл. Выросшая в предместьях г. Буффало, Педерсен прирожденный предприниматель: в шесть лет продавала помидоры с огорода своей матери, играла в покер и делала ставки на лошадей; в десять лет попросила акции компании "Пепси-Кола" в качестве подарка на день рождения; в 14 лет съездила в Нью-Йорк на экскурсию в Американскую фондовую биржу (АМЕХ). После первого скучного семестра в Мичиганском университете она бросила учебу. "Если бы я хотела быть кинозвездой, - размышляла она, - думаю, я направилась бы на запад, в Голливуд; а поскольку я только стремилась сделать состояние, я полетела на восток, на Уолл-стрит".

В январе 1984 года Педерсен начала работать клерком, зарабатывая 120 долл. в неделю. Она поработала в нескольких компаниях, прежде чем осела в "Спиэр Лидс Келлогг/инвесторз компани" в качестве секретаря трейдеров. Когда трейдеры уходили на перекур, она ненадолго их замещала. Это был мир, полный непристойной брани и вульгарных жестов. Как говорила Педерсен: "Четыре года, три месяца и тринадцать дней я торговала - вначале как пинч-хиттер, затем как аттестованный специалист - я делала все, что родители говорили мне никогда не делать". За эти четыре с небольшим года она сделала для своей компании приличные 5,3 млн. долл. прибыли. В октябре 1987 года, в дни краха, она сделала 100.000 долл. в тот день, когда лопнул пузырь, но в следующую неделю потеряла 1,6 млн. долл.

Педерсен закончила свою деятельность, посетив врача, который и посоветовал ей уйти, так как последствиями ее работы оказались проблемы со здоровьем, связанные с горлом, ушами и глазами. Ей было 24 года. За годы работы она вела дневник, ставший книгой "Игрушечные деньги" (Play Money). В этой книге она вспоминает такие экстремальные моменты, как во время пожара никто не покидал операционный зал биржи, боясь потерять деньги. Сожалений в книге не было. "Причина, по которой я написала "Игрушечные деньги", - говорила она, - в моем желании засвидетельствовать то, что я воспринимала как последние вздохи трейдерского искусства, почти с избытком замененного высокими технологиями". В статье "Последний рубеж" нарисована точная картина, что значит быть трейдером, и описано, как выжить в звериной яме.

Томас Роу Прайс (Tomas Rowe Price)

Джон Муди (John Moody)

Джон Муди (John Moody)

Джон Муди был бы горд знать, что рейтинги его фирмы все еще высоко ценятся и могут поддержать или повалить как компании, так и правительства. Он родился в Джерси-Сити, шт. Нью-Джерси, и начал свою карьеру в возрасте 21 года как наклеиватель марок и мальчик на побегушках в банке. Там он оставался в течение 10 лет, постепенно продвигаясь вверх, поработав в бухгалтерском отделе и затем отделе продаж, во главе которого его, в конечном счете, поставили. Примерно в то же время Муди организовал статистический отдел. Наконец в 1898 году он начал свой собственный бизнес. Его цель состояла собирать статистику о существующих ценных бумагах и быстрорастущем числе акций и облигаций, выпускавшихся по мере того, как росла численность общественных компаний. Была только одна проблема: он не имел стартового капитала. Поэтому Муди работал над своей статистикой по ночам и в течение дня обивал пороги, ища клиентов-подписчиков.

К счастью, удалось собрать достаточно подписок, чтобы он мог продолжить дело, и его брошюры стали популярным хитом, когда впервые появились в 1900 году. К сожалению, паника 1907 года вынудила его отдать бизнес кредиторам. Однако паника 1907 года также вдохновила его, в дополнение к поставке необработанной статистики, начать анализировать и оценивать ценные бумаги. Из таких вот страшных моментов возник философский взгляд Муди на рынок: "Понятие непредсказуемости строго применимо к Уолл-стриту. Профессиональные трейдеры делают деньги, не избегая убытков, а делая прибыль, превышающую убытки. Быстрая готовность принять убыток - одно из их неотъемлемых качеств".

Муди интересовался не одними только числами и решительно полагал, что спекуляцией должны заниматься только профессиональные спекулянты. "В одном смысле слова, - говорил он, - спекуляция практически идентична азартной игре. В другом смысле - нет.... Они 'спекулянты' - люди, обладающие широким видением, умением хорошо считать, терпеливым характером, трезвым умом и замечательным умением действовать быстро и решительно". Муди уподоблял непрофессионального биржевого игрока несведущему новичку, подходящему к рулеточному столу. Что касается определения, чем является инвестирование по сравнению со спекуляцией, Муди пытается раскрыть эту обманчиво трудную тему в "Инвестировании и спекуляции".

Лора Педерсен (Laura Pedersen)