Расчет ставки дисконтирования - WACC

Расчет ставки дисконтирования - WACC

Cтавка дисконтирования, WACC, формулы дисконтирования
Ставка дисконтирования и процентная ставка. Формулы расчета ставки дисконтирования, WACC. В закладки (Ctrl+D) · Список таблиц ...
www.finances-analysis.ru/financial-maths/discount-rate.htm‎

Ставка дисконтирования. Расчет - Финансовый Директор
Существуют различные методы расчета ставки дисконтирования. Рассмотрим ... Определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
fd.ru/articles/1716‎

Расчет ставки дисконтирования - Wacc - какая формула верная ...
ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов.
Расчет ставки дисконтирования при WACC 100%
Расчет WACC
Обоснование ставки дисконтирования
www.cfin.ru/forum/showthread.php?t=44129‎

Обзор методов расчета ставки дисконтирования
Укрупненный метод расчета ставки дисконтирования. ... стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая ...
www.cfin.ru/finanalysis/math/discount_rate.shtml‎

WACC и расчет ставки дисконтирования / Блог им. Arsagera ...
Эксперты: Евгений Лебедев – начальник управления инвестиционного консалтинга В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь ...
smart-lab.ru/blog/56867.php‎

Определение ставки дисконтирования при оценке ...
использование WACC в качестве ставки дисконтирования предполагает, что ... Исходя из этих предположений при расчете ставки дисконтирования, ...
www.moluch.ru/archive/26/2735/‎

Интерактив. WACC и расчет ставки дисконтирования - Арсагера
Эксперты: Евгений Лебедев – начальник управления инвестиционного консалтинга. В рамках акции «Коммент.Арс» ...
www.arsagera.ru

Примеры расчета ставки дисконтирования | Мастерская ...
WACC = 13,6%*0,75 + 6,5%*0,75(1-0,2) = 10,2 + 1,3 = 11,5%. Таким образом, ставку дисконтирования по проекту принимает на уровне 11,5% ...
www.master-effect.biz/index.php?id=134‎

МЕТОДЫ ОБОСНОВАНИЯ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
методы расчета ставки дисконтирования в процессе ... органически связан с расчетом процентной ставки или ставки дисконта. ... (WACC).
www.lib.tsu.ru/mminfo/2011/000407041/06/image/06-030.pdf‎

Лекция 7. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ...
модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC – weighted average cost of capital). Расчёт ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного ...
edu.dvgups.ru/METDOC/EKMEN/FK/OC_STOIM_PREDPR/METOD/K_L/frame/7.htm

WACC - Формула расчета

WACC - Формула расчета

Формула расчета WACC средневзвешенной стоимости капитала
WACC - средневзвешенная стоимость капитала: формула расчета, эконом. смысл, пример расчета, таблица для расчета в Excel.
finances-analysis.ru/investicii/wacc-srednevzveshennaja-stoimost-kapitala.htm

Стоимость капитала WACC, примеры и формула расчета ...
WACC (Weight Average Cost Of Capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости ...
afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/1/wacc/15-1-0-72‎

Средневзвешенная стоимость капитала — Вики
1 Формула; 2 Применение; 3 Источники информации; 4 Оценка стоимости ... Поэтому в расчёте WACC допустимо использовать балансовую стоимость ...
ru.wikipedia.org/wiki/Средневзвешенная_стоимость_капитала‎

расчет WACC - Корпоративный менеджмент
расчет WACC не делается по балансовым показателям ...Расчет WACC
расчет ставки дисконтирования - Wacc - какая формула верная ...
www.cfin.ru/forum/showthread.php?t=48933‎

WACC (расчет) - Economist-info.ru
откуда брать и как считать элементы WACC ...
economist-info.ru/topic/3771/‎

WACC (Cредневзвешенная стоимость капитала) - 12Manage
See также: Стоимость капитала. Факторы, затрудняющие расчет WACC: Расчет рисковой премии - один из факторов, который осложняет вычисление ...
www.12manage.com/methods_wacc_ru.html‎

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) - Financetoys.com
Это один из самых важных и сложных для расчета элементов WACC. Мы вернемся к этой формуле позже в разделе "Стоимость обыкновенных акций" ...
www.financetoys.com/valuation/waccrus.pdf‎

WACC (Cредневзвешенная стоимость капитала) | HR-Portal
Расчет Рисковой премии - один из факторов, который осложняет вычисление WACC. Другим важным осложняющим фактором является ...
www.hr-portal.ru/varticle/wacc-crednevzveshennaya-stoimost-kapitala‎

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — E-xecutive
WACC характеризует стоимость капитала так же, как ставка банковского ... использование классической формулы расчета WACC ...
www.e-xecutive.ru/wiki/index.php/Средневзвешенная_стоимость_капитала_(WACC)

Рыночная капитализация - Market capitalization

Рыночная капитализация - Market capitalization

Рыночная капитализация — Market capitalization — это стоимость одной ценной бумаги (акции), акционерного общества, фондового рынка и даже сектора мировой экономики, то есть денежное выражение стоимости какого либо экономического объекта.

Рыночная капитализация ценной бумаги — рыночная стоимость одной выпущенной в обращение ценной бумаги определённого вида.
Рыночная капитализация акционерного общества — рыночная стоимость всех акций этого акционерного общества. Представляет собой произведение количества акций акционерного общества на их стоимость.
Рыночная капитализация фондового рынка — суммарная рыночная стоимость обращающихся на этом рынке ценных бумаг.

Уровни капитализации

Капитализация фондового рынка в 2012 составляла по РФ 45 %:

Евросоюз: 6.0 триллионов евро (59 % от ВВП)
Япония: 2.4 триллионов евро (75 % от ВВП)
США: 10.7 триллионов евро (108 % от ВВП)

* в скобках приведены данные по ВВП, конвертированные в евро по курсу паритета покупательной способности

Акционерная компания

Величина рыночной капитализации и её рост зачастую являются характеристиками успешности акционерной компании.

Термин капитализация иногда используется как синоним рыночной капитализации, но иногда подразумевает собой сумму величин рыночной капитализации и долгосрочных долговых обязательств.

Рыночная капитализация не обязательно отражает реальное состояние дел в акционерной компании, поскольку цена акций зависит от ожиданий будущих прибылей и от спекуляций. Например, в конце 1990-х рыночная капитализация многих Дотком-компаний достигала миллиардов долларов, при том, что эти компании не только не приносили прибыли, но зачастую не имели вообще никаких продаж.

Иными словами, рыночная капитализация — цена, в которую рынок оценивает компанию на основании последних сделок с акциями.

В соответствии с гипотезой Модильяни — Миллера финансирование за счёт кредитов и заёмных средств не оказывает никакого влияния на её стоимость для рынка.

Крупнейшей компанией мира по рыночной капитализации является Exxon Mobil Corporation (по состоянию на 19.04.2013 рыночная капитализация компании составляет $392 млрд, что является крупнейшим показателем среди всех компаний, опережая и гиганта Apple).

Правила недостаточной капитализации

Капитализация — Capitalization — оценка стоимости предприятия, земельного участка, ценных бумаг и другого имущества, посредством расчёта приведённой суммы ожидаемых доходов, взятой за весь период его предполагаемого использования.

Капитализация может быть недостаточной, достаточной или излишней в зависимости от соотношения между экономическим капиталом компании и капиталом компании, реально существующем в текущий момент времени.

Излишняя капитализация зачастую вызывает недовольство инвесторов, так как происходит неэффективное использование денежных ресурсов: свободные средства компании не инвестируются, не приносят ей дополнительного дохода, а капитализируются.

"Недостаточная капитализация" или "тонкая" ("thin capitalization") чаще всего возникает в ситуациях, когда финансирование деятельности компании осуществляется за счёт заёмных средств. Экономическая доктрина называет недостаточной капитализацией — «стремление к уменьшению налогооблагаемой базы путём искусственного повышения расходов на обслуживание долга…» (Burns L., Krever R. «Taxation of Income from Business and Investment». 1998).

Капитализация фирмы - Методы

Капитализация по расщеплённой ставке — Split rate capitalization — для оценки прогнозируемых потоков денежных средств по одному и тому же объекту используются две различные процентные или дисконтные ставки.

Капитализация дохода. Капитализация прибыли — Capitalization of earnings — расчёт современной стоимости чистой прибыли, которую предполагается получить в будущем.

Прямолинейная капитализация — Straight line capitalization — метод расчёта коэффициента капитализации для недвижимости путём прибавления к ставке процента нормы прямолинейного возврата капитала.

Прямая общая капитализация — Direct overall capitalization — метод основан на делении чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.

Рынок ценных бумаг

Ковенант - Covenant

Ковенант - Covenant

Ковенант — в английском праве обязательство (covenant) совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытие сделки и др. Ковенанты — обязательная часть сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений.

Виды ковенантов

Финансовые ковенанты оговаривают поддержание на определенном уровне экономических показателей деятельности обязующейся стороны. Например, устанавливаются минимальные или максимальные значения для размера собственного капитала, коэффициента достаточности собственного капитала, доли активов, находящихся в залоге у третьих лиц, размера дебиторской задолженности и пр.

Нефинансовые ковенанты

Активные ковенанты (positive covenant) — обязательства свершить какое-либо действие. Например, предоставить необходимую финансовую информацию или уведомить о каких-либо изменениях, нарушениях.

Пассивные ковенанты (negative covenant) — обязательства не совершать какого-либо действия. Например, не отчуждать активы и т.п.

Право вето (veto right) — право одной из сторон отказаться поддерживать план или решение, для принятия которого требуется ее согласие.

Ограничительные ковенанты (restrictive covenants) — близки к отрицательным, как правило, используются в сделках слияния и поглощения, создании совместных предприятий, в сделках прямого частного инвестирования и при продаже компаний. Например: защита нематериальных активов, запрет на переманивание ключевых работников, поставщиков, заказчиков и др. обязательства. По английскому праву эти ковенанты должны быть ограничены по времени и объему и характеру действий.

Ковенанты РФ

Активные ковенанты, согласно которым должна предоставляться основная финансовая информация, рассматриваются российскими судами в качестве обязательств. Пассивные ковенанты как правило недопустимы: суд исходит из общего принципа, по которому сторона не может отказаться от принадлежащего ей права совершения каких-либо действий. Ограничительные ковенанты не имеют исковой силы по тем же причинам, что и пассивные ковенанты. Они также могут противоречить праву на труд, и их могут признать незаконными в соответствии с антимонопольным законодательством РФ. Ограничительные ковенанты могут быть включены в договор, чтобы заставить обязавшуюся сторону поступать в соответствии с духом договора.

Рынок ценных бумаг